Krajowy rynek akcji „wykonał” swój plan całoroczny w pierwszej połowie 2026 roku tj. wypracował solidny dwucyfrowy wzrost dla indeksu WIG. Od tego momentu będzie już trudno oczekiwać kolejnych wzrostów i druga połowa roku może być bardziej zmienna. W pozytywnym scenariuszu można oczekiwać jednocyfrowych stóp zwrotu w II połowie roku, co oznaczałoby ponad 20% wzrostu indeksu w całym 2026 roku, wskazuje w komentarzu eksperckim Marek Kaźmierczak, Starszy Zarządzający Funduszami Akcji, VIG / C-QUADRAT TFI.
Skąd większa zmienność w krótkim czasie? Nasze bardziej zachowawcze podejście w
krótkim okresie wynika z faktu kumulacji bardzo dużej liczby ofert (ponad 15) na rynku
pierwotnym (IPO), wtórnym (SPO) oraz przyśpieszonej budowy księgi popytu (ABB) w
ostatnim miesiącu. Wydaje się, że krajowy rynek akcji został, mówiąc kolokwialnie
przytłoczony nadmierną podażą akcji.
Skąd tak duża podaż? Podwyższone wyceny akcji w ujęciu historycznym. W naszej opinii,
najlepsze polskie spółki po względem wskaźnika cena/wartość księgowa są zbliżone do
europejskich odpowiedników z Niemiec czy Francji. Jednocześnie, aprecjacja krajowych
spółek wynikała z poprawy zysków, a w krajach europejskich dynamika wzrostu zysków była niższa, a nawet ujemna. To sukces wynikający nie tylko z wyższego wzrostu gospodarczego w Polsce, ale przede wszystkim – skutecznej pracy wielu zarządów giełdowych spółek, które potrafią skutecznie realizować cele przy dużej zmienności otoczenia rynkowego.
Jednocześnie bardzo istotne wzrosty globalnych spółek z obszaru sztucznej inteligencji, w
szczególności branży półprzewodnikowej (kilkadziesiąt pp. w skali dwóch-trzech miesięcy)
sprawiły, że wskaźnikowo, ta branża jest zwyczajnie wysoko wyceniona. Stąd obserwujemy
pewną rotację nie tylko do niżej wycenionych sektorów w USA, ale również pozostałych
rynków na świecie. Wydaje się, że krajowy rynek częściowo korzysta na tym fakcie – głównie z uwagi na brak ekspozycji na sektory powiązane z sektorem sztucznej inteligencji.
