Pomimo bardzo niesprzyjającej sytuacji rynkowej, nasz portfel zakończył ten kwartał na małym wycenowym plusie Oznacza to, że dzięki bardzo dobrym wynikom spółek portfelowych udało się w pełni pokonać teoretyczny negatywny efekt wycenowy, który wynikał ze spadków wycen giełdowych spółek porównywalnych – pisze Ewa Ogryczak, wiceprezes MCI Capital, w specjalnym komentarzu dla ISB Tech.
Grupa MCI wypracowała w 1. kwartale 2026 r. 3,4 mln zł zysku netto. Wartość aktywów netto (NAV) MCI wynosiła 2,1 mld zł, co odpowiadało 39,5 zł NAV na akcję spółki.
Patrząc na wyniki 1. kw. 2026 r. należy wziąć pod uwagę, że właściwie od wybuchu wojny na Ukrainie mamy do czynienia z jednym z najsłabszych kwartałów dla branży nowych technologii.
Obawy o wpływ AI na spółki technologiczne, wysokie wydatki big techów, wojna na Bliskim Wschodzie i związany z nią wzrost cen energii oraz odpływ kapitału z krajów rozwijających się nie sprzyjały wycenom spółek na giełdzie. Średnio wyceny giełdowych spółek technologicznych spadły w tym kwartale o około 10%.
Performance portfela
W I kwartale 2026 r. kluczowe spółki portfelowe MCI zwiększyły przychody łącznie o ok. 20 proc. r/r, a EBITDA wzrosła o ponad 30 proc. r/r. Łączna znormalizowana EBITDA najważniejszych aktywów portfelowych przekroczyła w 2025 r. poziom 500 mln zł, a w 2026 r. oczekiwany jest jej wzrost do ponad 600 mln zł. Portfel utrzymuje jednocześnie niski poziom zadłużenia – wskaźnik dług netto/EBITDA dla spółek kontrolowanych przez MCI pozostaje poniżej 1x.
Generalnie MCI odnotował bardzo silny start roku w swoim portfelu: przykładem mogą tu być wyniki spółek, takich jak Morele, Netrisk i NTFY, które rosną w dwucyfrowym tempie osiągając rekordowe wyniki. Bardzo dobre wyniki operacyjne kontynuują spółki z obszaru software i travel tech. eSky Group zanotował rekordowy początek roku, zwiększając wartość transakcji (TTV – Total Transaction Value) o 40 proc. r/r oraz rozwijając segment dynamic package holidays o 62 proc. r/r.
WEBCON kontynuuje rozwój międzynarodowego kanału partnerskiego oraz inwestycje w rozwiązania AI dla automatyzacji procesów biznesowych, wzmacniając pozycję w segmencie enterprise low-code. Profitroom rozwija globalną platformę technologiczną dla branży hotelarskiej, koncentrując się na rozwiązaniach AI i direct booking. Spółka została również wyróżniona w Hotel Tech Awards 2026, zdobywając cztery prestiżowe nagrody branżowe.
Aktywność inwestycyjna
MCI pozostaje aktywna w obszarze realizacji wyjść z inwestycji – w 1. kwartale 2026 r. została sfinalizowana sprzedaż IAI Group do funduszu Montagu PE. Była to największa transakcja w sektorze B2B software w regionie CEE o wartości przekraczającej 1 mld zł, a wpływ netto do Grupy MCI wyniósł ok. 470 mln zł. Transakcja przyniosła ponad 4-krotny
zwrot z zainwestowanego kapitału i była najlepszym exitem w historii MCI pod względem wygenerowanego zysku.
Grupa kontynuuje realizację strategii digital buyout, koncentrując się na inwestycjach w technologicznych liderów regionu CEE działających w sektorach software, SaaS, e-commerce, fintech, healthcare oraz AI-native. Obecnie w obszarze naszego szczególnego zainteresowania pozostają spółki z branży medtech/longevity i mamy nadzieję, że uda nam się zrealizować jedną nową inwestycję w tym obszarze jeszcze w tym roku.
Grupa podtrzymuje jednocześnie cel realizacji 1–2 nowych inwestycji rocznie przy zachowaniu wysokiej selektywności i koncentracji na aktywach o potencjale regionalnej i paneuropejskiej ekspansji.
Dywidenda
Grupa dysponuje obecnie bardzo istotnym buforem płynności na poziomie ponad 470 mln zł. Silna sytuacja płynnościowa oraz wysoka zdolność portfela do generowania gotówki wspierają utrzymanie polityki regularnej dystrybucji zysków. Zarząd podtrzymuje wypłatę dywidendy zgodnie z zatwierdzoną polityką dywidendową (4 proc. NAV/ponad 80 mln zł) również w tym roku.
